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建筑涂料风起云涌，谁将主沉浮？

建筑涂料风起云涌，谁将主沉浮？

2020年08月13日

为什么建筑涂料被称为优质赛道

人的地方就有江湖，有江湖的地方就有利益。

作为涂料应用领域占比最高的涂料品类——建筑涂料，在“利益才能在未来的竞争中赢得1席之地”的催化下亦是一片永不停歇的江湖，全球建筑涂料行业格局一向稳定：涂料市场区域分布与各区域经济发展和人口分布整体相关；宣伟、阿克苏诺贝尔、PPG 等巨头形成了较为稳定的第一集团。

但是随着其模持续扩张，格局持续优化，行业发展与变革相伴随，海外建筑涂料市场的发展为中国建涂料企业的成长提供了诸多启示涂料。就中国市场而言，巨头的控场优势被逐步瓦解，以三棵树等为代表的民族涂料品牌锋芒毕露。

为了全巢湖方位立体式为大家剖析蒸汽阀“建筑涂料”，《涂料经》特意推出以《风起云涌，谁主沉浮：全球视野下的建筑涂料》为主题的系列文章，将涵盖“为什么建筑涂料称之为优质赛道”“建筑涂料行业的核心竞争力是什么”“多维解构巨头成功基因”“回首国内：成长与变革中寻求突破”四大板块内容。本文为该系列文章的首篇，将详细叙述建筑涂料为什么会被为优质赛道相关内容。

其实“优质赛道”的背后无非是“利益”二字,主要基于：1隔膜阀）建筑涂料行业市场空间广阔，且在成熟的国家或区域拥有较高的行业集中度；2）行业需求韧性更强，在地产中枢向下时，重涂依然拉动行业需求达到历史峰值；3）是一个培育大公司的优良土壤，成功孕育出了众多优质大企业，这些都能够为进驻的涂料企业获得足够的利润厚度。

行业空间大，成熟市场集中度高

全球建筑涂料市场空间情况

建筑涂料行业空间广阔。根据PPG公告，2017年全球涂料市场空间为1400亿美元，建筑涂料占比41%，即全球建筑涂料市场空间为574亿美元，约合人民币3900亿元。

荷兰立法肯定垃圾处理首先是要避免垃圾的产生此外，建筑涂料与其他涂料使试台以最快的速度上升具备较多相通之处，建筑涂料企业更容易进行业务拓展从而拓宽竞争赛道。建筑涂料与工业涂料、防水涂料、汽车涂料等在原材料、生产工艺、经销渠道等方面具备更多相似性，建筑涂料企业更容易进行外延拓展。从全球建筑涂料和工业涂料市场排名来看，PPG、阿克苏诺贝尔、宣伟、日涂控股、佐敦同时位居两个榜单前十，多元化业务开展顺畅。

从左起分别为：建筑涂料市场企业格局与工业涂料市场企业格局

成熟的建筑涂料市场集中度较高。对比欧洲、亚太、美国的建筑涂料市场，发展越成熟的市场，其集中度越高。截止2013年，美国前四大企业市占率合计已经超过75%，排名第一的宣伟收购排名第四的威士伯后，市占率更高；欧洲市场前十大企业市占率约为60%；而亚太市场作为仍在快速发展的市场，前十名市占率仅为44%，更多的市场空间被小企业占据，市场集中度有望进一步提升。

从左起分别为：欧洲建筑涂料市场集中度、亚太建筑涂料市场集中度、美国＆加拿大市场集中度

行业需求韧性更强

建筑涂料行业需求韧性更强，在地产中枢向下时，重涂依然拉动行业需求达到历史峰值。

以美国、日本市场为例：伴随美国、日本地产市场的周期波动，主要建材品种水泥、石膏板、建筑涂料（日本以水性涂料表征建筑涂料）产销量在此前地产景气高点达到峰值（美国2006年左右，日本1996 年、2007年左右），并随着地产增速下行而出现下滑。

在地产逐步回暖但中枢已经大幅下降的背景下，建筑涂料表现显著好于水泥与石膏板。美国2017年水泥、石膏板产量/出货量仅为峰值的86.5%、69.1%，而建筑涂料消费量已经与此前峰值持平；日本2017年水性涂料产量达到峰值的97.9%，而同期水泥、石膏板产量分别仅为峰值的60.8%、74.3%。

从左起分别为：美国部分建材历年产量/出货量与历史峰值产量/出货量比值走势、日本部分建材历年产量与历史峰值产量比值走势

建筑涂料需求韧性更好，主要是因为系重涂对需求形成有力支撑，尤其是对自有住宅的改造和提升中的重涂对行业增长贡献较大。美国建筑涂料行业中重涂占比较高。在美国建筑涂料市场中，重涂占比约为44%，新房涂刷占比约18%，剩余的38%为消费DIY，考虑到消费者DIY 中也有较高占比为重涂，因此建筑涂料市场中重涂占据主要份额。

美国建筑涂料行业中，重涂占比较高

在整体需求出现下滑的情况下，自有住房升级改造中的重涂实现了逆势上涨，使得行业需求具备韧性。对于2005年与2013年的美国建筑涂料市场，新建住宅涂料需求下降50%，交易后二手房涂刷需求下降20%，商业建筑涂料需求下降40%，而对自有住宅改造升级中的重涂需求逆势增长5%。在自冲击机可是用于测定金属材料在动负荷下抵抗冲击的性能有住宅重涂需求的支撑下，2013年美国建筑涂料全行业建筑涂料销量下降仅为15%。

此图由PPG 发布，表示2005年-2013年期间，美国各领域建筑涂料需求量相对2005年的变化情况，其中2005年为基准值100%。暗绿色表示2011年开始建筑涂料需求呼吸阀整体复苏，亮绿色为预测值。

是诞生大公司的优质土壤

世界主要建材企业龙头市值情况（亿美元）

建筑涂料行业是培育大公司的优良土壤，成功孕育出了众多优质大企业。对比各个建材子行业，只有涂料行业龙头和跨国综合建材龙头、跨国水泥龙头市值突破100亿美元，其余诸如玻璃、玻纤、瓷砖等行业的龙头市值都不足百亿。进一步看，涂料行业中宣伟市值超400亿美元遥遥领先，PPG市值也接近300亿美元，接近水泥巨头海螺水泥、拉豪，并高于跨国综合建材巨头圣戈班。

主要建材类美股毛利率对比，涂料企业毛利率明显领先其他企业